Banc de Pagaments Internacionals (BIZ) a Basilea (Suïssa) [Photo by Wladyslaw Sojka (Free Art License 1.3)]

Un informe del Banc de Pagaments Internacionals descriu un sistema financer en crisi

_____________________________________________________________

L'informe anual del Banc de Pagaments Internacionals (BPI), l'organització mundial que agrupa els bancs centrals del món, ofereix detalls d'un sistema financer mundial assolat per problemes cada vegada més greus, qualsevol dels quals podria desencadenar una crisi de la magnitud del crack de 2008 o fins i tot major.

Nick Beams 28 juny 2023

L'informe anual del Banc de Pagaments Internacionals (BPI), l'organització mundial que agrupa els bancs centrals del món, ofereix detalls d'un sistema financer mundial assolat per problemes cada vegada més greus, qualsevol dels quals podria desencadenar una crisi de la magnitud del crack de 2008 o fins i tot major.

Una característica clau de l'informe és que, en descriure la situació actual, deixa clar que les mesures adoptades pels governs i els bancs centrals en un moment donat, que semblaven una resposta racional per a superar els perills per a l'estabilitat financera, només van crear les condicions per a l'esclat de turbulències encara més greus.

L'informe, publicat el cap de setmana, comença així:

'L'economia mundial ha arribat a una conjuntura crítica i perillosa. Els responsables polítics s'enfronten a una constel·lació única de reptes. Cadascun d'ells, pres aïlladament, no és nou; però la seva combinació a escala mundial sí que ho és'.

Aquestes paraules, que vénen de la boca del cavall, tal vegada haurien d'estar estampades en la pantalla de l'ordinador de tots els periodistes, columnistes i acadèmics que han denunciat al moviment marxista pel seu suposat 'catastrofisme' i 'exageració' en la seva exposició de les irresolubles contradiccions del capitalisme. L'informe situa en el centre de la seva anàlisi la combinació de l'elevada inflació i la creixent vulnerabilitat financera —sense precedents en la postguerra— derivada de l'augment del deute, tant pública com privada.

Aquests problemes han sorgit en el passat, però mai junts. En els anys setanta i principis dels vuitanta, l'alta inflació no va venir acompanyada d'inestabilitat financera, i quan van sorgir perills financers, com en 2008, es van produir en un entorn de baixa inflació. L'informe assenyalava que la 'combinació bastant singular d'alta inflació i vulnerabilitats financeres generalitzades no és simplement un llamp caigut del cel' i no sols un producte de la pandèmia del COVID-19 i la guerra d'Ucraïna. Les arrels dels problemes són més profundes, ja que 'el deute i les fragilitats financeres no apareixen de la nit al dia; creixen amb el temps'.

Assenyalant aquests problemes, afirmava l'informe 'Els reptes als quals s'enfronta ara l'economia mundial reflecteixen, en no poca mesura, una certa 'il·lusió de creixement', nascuda de la visió poc realista del que poden aconseguir les polítiques d'estabilització macroeconòmica... El resultat no desitjat ha estat la dependència d'un model de creixement de facto alimentat pel deute que ha fet que el sistema econòmic sigui més fràgil i incapaç de generar un creixement sòlid i sostenible'. La creació de deute no va començar ahir, ni tan sols abans-d'ahir, sinó que es remunta a gairebé quatre dècades enrere, quan la Reserva Federal estatunidenca va donar un gir decisiu en resposta al crack de Wall Street d'octubre de 1987.

La Fed va determinar que, en endavant, la seva tasca no consistia a impedir el desenvolupament de bombolles financeres especulatives, moltes d'elles finançades amb deute, sinó a realitzar una operació de neteja quan esclataven, bombant més diners al sistema financer per a permetre que continués l'especulació. Això va conduir al crack financer de 2008 i, posteriorment, a l'enfonsament dels mercats al març de 2020, quan es va produir la pandèmia.

Els governs i els bancs centrals van respondre amb rescats corporatius i la provisió de bilions de dòlars de diners essencialment gratis als mercats financers, impulsant les fortunes de l'oligarquia financera a altures estratosfèriques. Just quan les autoritats financeres pensaven que la inestabilitat s'havia contingut, va tornar a esclatar al març amb tres de les quatre majors fallides bancàries de la història dels Estats Units. L'informe assenyala que, encara que l'economia mundial va resistir als 'forts vents en contra' millor de l'esperat durant l'any passat, 'van començar a aparèixer signes de tensió'.

En particular, les tensions financeres van sacsejar el sistema financer embolicant tant a bancs com a institucions financeres no bancàries i provocant una resposta contundent per a limitar el contagi. 'Les tensions comparteixen una causa comuna: el sistema està sotmès a tensions després de l'era de tipus d'interès baixos a llarg termini'. Les tensions que s'han manifestat més recentment disten molt d'haver acabat, com assenyala l'informe. 'Existeixen vulnerabilitats macrofinanceres generalitzades en el sistema. Els nivells de deute públic i privat són històricament alts. Els preus dels actius, en particular els immobiliaris, han començat a suavitzar-se a causa de les seves elevades valoracions. És possible que els tipus d'interès hagin de mantenir-se més alts i durant més temps del que els mercats financers estan calculant. Les tensions que han sorgit fins ara reflecteixen el risc de tipus d'interès, però les pèrdues creditícies encara estan per arribar. Això posarà encara més a prova la resistència del sistema financer'.

Aquesta situació s'ha produït perquè les mesures polítiques adoptades per governs i bancs centrals en un moment donat per a pal·liar una crisi i evitar un col·lapse financer, si bé han aportat una solució immediata, no han fet sinó crear les condicions per al seu esclat en una forma superior. El BPI ho va reconèixer, fins a cert punt, amb la introducció del concepte de 'regió d'estabilitat identificada com el conjunt de combinacions fiscals i monetàries que són coherents amb l'estabilitat macroeconòmica i financera'. Però el concepte manca de valor analític perquè els límits de la 'regió' es caracteritzen per ser difusos i indistints.

En altres paraules, els responsables de la regulació de l'economia capitalista no tenen una idea real de l'efecte que tindran les seves mesures d'emergència a llarg termini. Com diu l'informe 'Una conducta política que pot semblar estabilitzadora a curt termini pot, amb el temps, encongir inadvertidament la regió i portar les polítiques cap al límit. El sistema econòmic pot semblar estable durant molt de temps fins que, de sobte, deixa de ser-ho'. Aquesta última frase es repeteix diverses vegades en l'informe i subratlla el problema central al qual s'enfronten els aspirants a reguladors.

El problema no radica en la seva falta de capacitat de càlcul o d'informació, sinó en la pròpia naturalesa del sistema capitalista. La propietat privada dels mitjans de producció i les finances significa que els processos econòmics i financers funcionen com una poderosa força a esquena dels participants en el mercat, les grans empreses, els bancs i les entitats financeres. Dins de les seves operacions existeix cert grau de control conscient, però fora, en l'economia i el sistema financer més amplis, reina l'anarquia, que, malgrat tots els esforços per regular-la, esclata una vegada i una altra en forma de crisi.

Encara que els analistes del BPI manquen de solucions per a contenir les contradiccions del sistema de beneficis i la seva anarquia inherent, es guien per un instint de classe segur i per dècades d'experiència quan es tracta del que cal fer: cal fer pagar a la classe treballadora. Això s'exposa en les dues prescripcions polítiques esbossades en l'informe. En primer lloc: 'La prioritat de la política monetària és tornar a situar la inflació en l'objectiu'. Com ha quedat cada vegada més clar en l'últim any, la 'lluita contra la inflació' es dirigeix a frenar el creixement econòmic, fins i tot fins al punt d'induir una recessió, per a suprimir les demandes salarials de la classe obrera.

Aquesta política ha de continuar fins i tot quan, com reconeix l'informe, els augments salarials estan molt per darrere del nivell d'inflació i una de les principals causes de la inflació és l'augment dels beneficis per part de les empreses. 'Encara que el creixement dels salaris nominals no ha estat excepcionalment fort fins ara', deia l'informe, 'això no hauria de reconfortar-nos massa.... És possible que es produeixi alguna recuperació, sobretot tenint en compte la fortalesa dels mercats laborals'.

En altres paraules, encara que les lluites salarials de la classe treballadora han estat contingudes en certa manera per les burocràcies sindicals de tots els països, és possible que aquesta situació no perduri, per la qual cosa serà necessari recórrer a l'ariet de les pujades dels tipus d'interès.

El segon braç de la política dirigida contra la classe obrera són les retallades en la despesa pública.

Com és habitual en aquesta mena d'informes, això s'expressa en un llenguatge destinat a disfressar el seu contingut essencial de classe. 'La prioritat de la política fiscal és la consolidació', diu l'informe, assenyalant el creixement del deute públic fins a màxims històrics. En unes condicions en les quals tots els grans governs estan ampliant els seus pressupostos militars, això significa profundes retallades en la despesa social dirigits contra la classe treballadora.

Les retallades també servirien per a alentir l'economia, pressionant així a la baixa les demandes salarials i disminuint la necessitat de pujades d'interessos més pronunciades que repercuteixen negativament en el sistema financer. 'La consolidació', deia l'informe, 'proporcionaria un suport crític en la lluita contra la inflació. També reduiria la necessitat que la política monetària mantingués els tipus d'interès més alts durant més temps, reduint així el risc d'inestabilitat financera'. L'informe del BPI deixa clar que, malgrat totes les declaracions sobre l''estabilitat' i la 'resistència' del sistema financer, la seva crisi històrica subjacent s'està agreujant.

No hi ha cap perspectiva que es restableixi la 'normalitat' perquè, com a mostra l'historial i com reconeix el propi informe, les mesures adoptades en un moment donat per a rescatar el sistema financer només han creat les condicions per a una inestabilitat encara major. Només hi ha dues alternatives. O les classes dominants són capaces d'imposar la crisi històrica del sistema de beneficis sobre l'esquena de la classe treballadora, sumint-la en la devastació social, o la classe treballadora, armada amb un programa internacionalista i socialista posa fi al capitalisme.

(Publicat originalment en anglès el 26 de juny de 2023)

Informació enviada per World Socialist Web Site a Maxi Martos, redactor de las afueras.